所在位置:利来ag旗舰 > 行业新闻 >

行业新闻
利来ag旗舰联系电话:18665448039,客服联系qq:4003418921。
煤炭行业投资仍有暴利 替代效应决定价格趋势
发布时间:2019-06-28 点击: 次   编辑:

前很多钻研机构认为,2006年国际煤炭需求增长放缓,而供给鲜亮增多,这将导致价格继续走低。A股市场中煤炭股市盈率只要七八倍,实际上反映了投资者对将来煤炭价格相当颓废的预期。

但是,专家们的统计数据和所谓专业判断,兴许没有我们本人对身边状况的不雅察看和知识更牢靠。

大大都钻研者在预测煤炭将来的供求时,没有充裕思考石油和天然气出产向煤炭出产转移的因素,而恰恰是这个重要因素,将决定煤炭将来的供求关系和价格大趋势。

煤炭行业投资仍有暴利 替代效应决定价格趋势


 

替代效应决定煤炭价格趋势

如今,依照所含热值计算,煤炭的价格只要石油和天然气的1/4。用知识来判断,在一个要素全球配置的市场经济体系中,这样重大扭曲的比价是不成能不停维持下去的。

依据美国媒体的报导,相当多的电力公司正逐步放弃昂贵的天然气,转向老本低得多的煤炭,美国国内在建和方案中的燃煤电厂到达130家之多。

此外,英国《金融时报》报导,全球最大的3家发电办法制造商阿尔斯通(Alstom)、西门子(Siemens)和通用电气(General Electric)大约,煤炭将代替天然气,成为电厂首选燃料,造成严峻转变。

而在国内,广东2006年进步燃气价格后,很多居民改为用电做饭,商场中电灶销量大增。在中国,用电就是直接用煤。

通过这些现象,依据知识可意料到,宏大价格差别一定导致石油和天然气的出产向煤炭转移,这种状况将不只发生在电力、取暖和日用领域,以至发生在汽车行业:混合动力(汽油和电力独特驱动)汽车和纯电力驱动汽车将连续增多。基于同样起因,电力驱动很洪流平上就是煤驱动。

固然,这种出产转移不会一蹴而就,必要一个过程,因为新建电厂、改造取暖系统、完善汽车充电网络都必要工夫,但这个过程已经初步进入加速阶段了,并且将连续下去,直到依照热值的煤炭价格与石油和天然气濒临。如果石油和天然气价格维持在目出息度的话,就意味着煤炭将从如今的价格再涨2到3倍。

尽管还有很多不确定的因素,好比石油和天然气价格能否回落,但煤炭价格上涨大趋势应可以确定。

由此可以得出结论:煤炭行业存在十分好的投资时机。

常用估值指标的误区

详细到上市公司,就要别离作估值剖析。

谈到估值剖析,固然要看市盈率,这是大家的通用语言。A股煤炭公司EPS差不久不多都是七八倍,美国主要煤炭公司2006年EPS根本在18倍摆布,但仅凭这个理由并不能得出低估的结论。

我不停不认同把市盈率作为主要估值剖析指标,不只仅是因为它太简略,没有什么“技术含量”;更是因为,由于折旧、计提等会计政策差异,执行税率差异,差异公司的市盈率通常没有可比性。假如不参看其他指标(企业价值/运营现金流等),单谈市盈率,很容易对人孕育发生误导。

另一个常被提到的指标是市净率。不少剖析员在去年被钢铁等行业的超低市盈率搞懵了,慌乱中抓住了市净率这根稻草,初步大用特用。其实,除银行等金融企业外,对于大大都公司,市净率根本上没有任何意义。起因很简略,净资产只是反映了一个公司过去的投资老本,与公司价值(即将来发明现金的才华)没有任何间接联络。在中国就更是这样,建同样的一个工厂,老国有企业、在行业顶峰建厂的企业投资老本都比行业均匀程度高很多,相应的净资产指标就比他人高很多。它的股票价格能因为以上起因就比较高吗?

会计报表上的净资产数值,不只不能反映公司将来发明价值的才华,以至也无助于确定公司静态的资产价值。好比,一些老的商业公司领有繁华商业区的土地,但由于当年取得土地的老本十分低,这些土地的价值无奈在会计报表上得到反映;一些资源类的公司也存在相似状况。以国阳新能为例,实际上它领有的最大一块资产就是可采储量10亿吨的煤矿采矿权,即使按每吨3元计算,价值也30亿元,但是这个采矿权在会计报表上只记为3000万元摆布,因为这是最初老本。

还有就是现金流折现模型,根本上是你想要什么成果都可以算出来。所以真正做投资决策的人还是忘掉它吧。

合理估值剖析的一个例子

固然,依然有比较牢靠的估值剖析指标,EV/EBITDA(根本类同于“企业价值/运营现金流”)就是很好的一个。运营现金流更真实地反映了一个公司发明现金的才华,并且较少遭到会计政策的影响,使得国内同行业公司的比较,以至国际同行业公司的比较成为可能。

例如,国阳新能的市盈率与其他A股煤炭公司差不久不多,但是假如看“企业价值/运营现金流”,它的股价就显得很低。这里只举一组数为例:从2003年到2005年前三个季度,国阳新能的运营现金流别离是同期净利润的约2倍、3倍、4倍;而其他A股煤炭公司根本在1.6倍以下。

上一篇:东方证券:能源替代 煤化工开展新契机
下一篇:没有了
Copyright © 2013 利来ag旗舰利来ag旗舰版下载_利来ag旗舰店_利来w66官网下载 All Rights Reserved |网站地图|